4月25日晚间，全球膳食营养补充剂（VDS）行业领先企业汤臣倍健（300146.SZ）发布2025年一季度业绩报告，数据显示，公司当季实现营业收入17.92亿元，归属于上市公司股东的净利润4.55亿元。面对行业整体增速放缓与渠道结构变革的双重挑战，这家龙头企业正通过产品创新、科研突破与全球化布局构建新的增长点。

　　据欧睿数据，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售规模同比增长3.7%，较2023年11.6%的高增速显著收窄，线下渠道承压尤为明显，中康CMH监测显示，2025年前两个月全国零售药店VDS销售额同比下降19.1%，延续了近年来的下跌趋势。线上渠道虽保持28%的销售额增长，但获客成本攀升与销售费用率增加，正侵蚀商家利润空间。

　　在此背景下，汤臣倍健一方面聚焦基础营养素品类的高频消费特性，通过高性价比产品扩大用户基数；另一方面强化功能型产品的专业壁垒，以临床实证数据构建差异化竞争力。

　　针对线下客流减少的痛点，汤臣倍健推出液体钙DK（120粒）。该产品采用钙、维生素D3与维生素K2的三重复配配方，解决传统钙剂吸收率低、易胀气的痛点。上市首季即创下超预期表现，原定全年200万盒的销售目标有望翻倍。同期推出的健安适水飞蓟葛根丹参片8粒装，以四重草本科学复配与百倍精粹葛根素为卖点，精准切入应酬人群护肝场景。产品上市首月发货量突破25万盒，在药店渠道获得高复购率，验证了"小规格、高周转"的场景化产品策略有效性。

　　在电商渠道，汤臣倍健采取高端化叠加专业化的组合拳。4月初上市的金装鱼油以96%高纯度与全程锁鲜工艺为突破口，上市半月即带动天猫、京东旗舰店鱼油品类日均销售额增长20%，并登顶京东食健字鱼油新品榜。跨境渠道方面，life space益倍适推出的超燃B420益生菌新品，凭借IFF独家金标配方在抖音平台创造销售奇迹——首场专场直播1小时销售额破千万，同时占据带货榜与热销商品榜双榜首。

　　毫无疑问，创新产品矩阵的背后是持续加码的研发投入。一季度，汤臣倍健联合北京大学第三医院发布重磅临床成果：健力多氨糖软骨素钙组合物配合运动干预，对中老年膝关节炎的总体改善有效率达70%。该成果为骨关节健康领域提供了首个万人级真实世界研究实证，相关标准已由公司牵头制定并发布。

　　在国内市场精耕细作的同时，汤臣倍健将国际化战略提上日程。2025年公司将全面升级海外业务，优先布局东南亚市场并已启动印尼试点。此举旨在复制中国市场的成功经验，通过本土化产品组合与数字化营销网络开拓第二增长曲线。

　　中金公司研报指出，尽管短期业绩承压，但汤臣倍健通过产品创新、科研投入与渠道优化形成的"铁三角"战略，正逐步显现抗周期能力。随着新品矩阵持续落地与海外布局深化，这家VDS龙头有望在行业调整期完成从规模领先到价值领先的跨越，其长期发展韧性值得持续关注。